2005년 중 공사채형은 (연) 2.20%를 달성한 반면 국공채형은 (연)1.33%를 달성하면서 공사채형의 성과는 국공채형 성과를 87bp상회하였다. 이는 국채와 회사채의 금리 상승폭은 유사한 수준을 보여 주면서, 회사채 중심의 포트폴리오를 구성한 펀드에게 다소 유리한 환경이 제공되었기 때문이다.

단, 국고채1년     : 연초 3.31% -> 연말 4.70%, 139bp 상승

    국고채3년     : 연초 3.28% -> 연말 5.36%, 180bp 상승

    회사채(AA-)3년: 연초 3.72% -> 연말 5.52%, 180bp 상승

1.      개별 펀드 현황

1) 단기형 및 중기형

2005년 중 연간 3%이상의 운용성과를 보인 펀드는 총 3개 펀드로 CJ운용 CJ굿초이스채권1(3.88%), 도이치운용 도이치코리아채권투자신탁1-1(3.83%), 맥쿼리운용 맥쿼리IMM프라임채권11(3.31%)이었다.

이 중 가장 양호한 성과를 보였던 CJ운용 CJ굿초이스채권1펀드를 분석하면, 채권비중은 약80%, 유동성 약 17% 가량 보유하고 있으며 채권듀레이션은 연초 이후 1.0~1.3사이를 유지하는 운용전략을 구사하였다. CJ굿초이스채권1펀드가 최상위의 성과를 보일 수 있었던 가장 큰 배경은 안정성이 높은 국채 중심의 포트폴리오를 구성하기 보다는 수익성을 확보할 수 있는 높은 회사채 비중유지가 작용하였다. 펀드내 편입된 채권자산을 살펴보면 회사채 85%, 금융채 10%, 특수채 및 국채 5%의 보유 비중을 유지함으로써 보유이익을 극대화할 수 있었고, 시장 상황에 적절하게 파생상품을 활용함으로써 시장 금리위험을 회피할 수 있었다. 펀드내 편입된 주요 회사채 종목을 살펴보면, 한국토지신탁, 하나로통신, 대상, 현대건설 등이 발행한 회사채를 보유하고 있다.

또한 상위권의 성과를 보였던 펀드 중 조흥운용 Best Choice단기채권4펀드를 분석하면, 채권비중  80%, 유동성 17%가량을 보유하였다. 주요 편입채권자산은 회사채 35%, 금융채 38%, 특수채 15%, 통안채 7%등으로 구성함으로써 회사채를 집중적으로 편입했던 [CJ굿초이스채권1]펀드와는 다소 차별화된 자산구성내역을 보여주고 있다. 연중 채권 듀레이션은 1.5를 기준으로 큰 폭의 변동을 보이지 않았으며, 매우 안정적인 운용형태를 보였다. 시장 상황에 따라 적절히 파생상품을 활용하여 금리위험을 회피하고자 하는 운용전략을 구사하였으나, 상대적으로 장기의 듀레이션을 유지한 전략은 금리가 급변하였던 채권시장의 비우호적인 영향을 벗어나지 못하였으나, 전체적으로 안정적인 성과를 달성하였다.